Пятница, 08 Апрель 2016 00:16

ГОСОБЛИГАЦИИ: БЫТЬ ИЛИ НЕ БЫТЬ?

В связи с планами правительства Эстонии выпустить государственные облигации с целью поправки своих финансов портал stolitsa.ee опубликовал комментарий руководителя аналитической компании RE-FIN Pro Светланы Голиковой:

 

«Гособлигации – это всего лишь инструмент для перераспределения денежных потоков в экономике страны, поэтому оценить, хорош он или плох в данный конкретный момент, можно лишь тогда, когда известны все условия конкретного уравнения. Одно точно, что эмиссия гособлигаций, как и любой иной ценной бумаги, имеет расходы уже на саму эмиссию, в отличие от подписания договора о кредите. И получение денег по гособлигациям, и получение денег по кредитному договору – это получение в долг, который надо возвращать со временем.

Вот что действительно важно, какую цель ставит государство в связи с выпуском своих долговых обязательств. Если вопрос касается банального затыкания дыры в бюджете без сопутствующих проектов, способных принести дополнительную прибыль государству, эта процедура может, в итоге, лечь дополнительным бременем на народонаселение страны по прошествии времени. Если облигации должны обеспечить, например, становление и реализацию новой отрасли, под которую подготовлен внешний и внутренний рынки, то такой процесс вполне может быть полезен для страны.

Пока разговор о выпуске гособлигаций, как я понимаю, связывается с изменением налоговой системы, в частности снижением социального налога и компенсацией в бюджет расчетного номинала этого снижения. Если цель в этом, то государство путем такого займа компенсирует себе недополученные в виде налога средства, причем, компенсирует одномоментно, из расчета будущих периодов. А что дальше? Где находятся точки оптимизации движения денежных средств, тем более, точка для формирования дополнительной прибыли? Надежда на мгновенную реакцию со стороны иностранных инвесторов мне кажется сейчас несколько неоправданной. Тот фон, который создается в нашей стране политически, никак не благоприятен для долгосрочных производственных планов серьезных компаний, готовых, допустим, искать себе новые территории для размещения своих заводов. Я слабо верю, что кто-то будет всерьез вкладывать в строительство собственных больших предприятий на территории, находящейся под военной угрозой. И никакая дешевая рабочая сила не оправдает такие вложения, если завтра будет война. Это риск для бизнеса, не связанного с ВПК. А наши политики, к сожалению, уже много лет в перманентной подготовке к этой войне.

И второй аспект в связи с этой темой мне кажется небезынтересным. Допустим, снижается социальный налог. Как будут развиваться события? Ведь снижение коснется, с одной стороны, расходов на рабочую силу, с другой стороны, бюджета зарплат. Почему я так разделила, поясню. Если снижение рассматривать со стороны работодателя, то он будет платить меньше социального налога. Работодателю выгодно. Но создаст ли это гарантированный стимул для устойчивого расширения своего дела – вопрос. Ведь частный бизнес – это частные решения, а не государственного масштаба и значимости. Если же снижение социального налога рассматривать со стороны рабочей силы, то при сохранении бюджета на зарплату работник может получать на руки больше денег за счет изменения ставки социального налога. Работодателю это не принесет денежной выгоды одномоментно, но создаст дополнительную мотивацию работнику. А при таком подходе по всей стране увеличится денежный номинал на внутреннем потребительском рынке. Причем, потребление увеличивается без кредитования рынка потребления. Такой сценарий – уже что-то.

Вопрос остается, тем не менее, открытым – какова цель выпуска гособлигаций, и на что будут использованы денежные средства. Не думаю, что имеет смысл упрекать правительство в отхождении от курса в отношении госдолга, пока непонятны цели. Хотя, надо признать, есть опасения, что в очередной раз это может стать поспешным, необдуманным, бесполезным решением без внятной программы и экономических целей непосредственно для собственной страны. Хочется надеяться на лучшее, но объективных причин для такой надежды пока не нащупать».

Прочитано 995 раз

Оставить комментарий

Убедитесь, что вы вводите (*) необходимую информацию, где нужно
HTML-коды запрещены

Самое читаемое

startupbanner

nkobanner

webbanner

reklamabanner

Интернет каталог Эстонии
Яндекс.Метрика